ПИФЫ ПО ЕВРОПЕЙСКИ

Доходность 135% за последний год. Нет, в кризисный год столько умудрился заработать не какой-нибудь бесшабашный российский ОФБУ, а паевой фонд в консервативной Европе. Немало других европейских фондов за тот же период заработали несколько меньше — десятки процентов. Звучит фантастически, но это факт! Индустрия паевых фондов в Европе очень развита, а инвестирование в них — распространенный способ управления своим личным капиталом для огромного количества европейцев. Что делает эту индустрию столь популярной, а также что позволяет зарабатывать подобные прибыли, мы попробовали разобраться на примере Германии. В вопросах инвестирования немцев больше всего интересует надежность, а уж во вторую очередь доходность. При этом они инвестируют надолго, и временной горизонт их интереса к цифрам доходности куда больше, чем у среднестатистического российского инвестора. Если россияне активно потребляют информацию о том, сколько же заработал фонд за неделю и даже за день, то в Европе рэнкинги доходности гордо демонстрируют успехи фондов за 5, 10 и 20 лет.

А вот так примерно немцам фонды продают: «У этого пайщика ?10 тыс., ему 40 лет, и он планирует создать себе капитал и позаботиться о старости. С 1996 года он вкладывал в фонд X, заработав на этом 40%. В 2000-м он переложился в фонд Y. Хотите узнать, куда он инвестирует сегодня? Закажите консультацию по телефону». Видимо, поэтому для гражданина Германии при выборе фонда бессмысленны и всякие сводные индексы доходности тех или иных типов фондов. Похоже, Германия — страна победивших финансовых консультантов. Немецким менталитетом можно объяснить и необычайную популярность самых разных фондов с гарантией сохранности капитала — да, есть у них и такие. «Немецкие фонды очень надежны, — с гордостью рассказывает Анке Халльманн из фонда DWS Investment. — Разумеется, ценность портфеля может уменьшаться в зависимости от того, в какие рынки они инвестируют. Однако этот риск надо отличать от риска банкротства. По немецким законам вложения в фонд являются «особым имуществом» и защищены от банкротства управляющей компании. Также защищены и средства на банковском счете, используемые для операций с фондом. Если банк, где находится этот счет, обанкротится, то на деньги фонда кредиторы банка свои требования обращать не смогут. (В России такая защита не предусмотрена: деньги фонда на текущих счетах в банке никак не обособлены. — Прим. D’). Еще одно преимущество инвестиционного фонда — это законодательно установленное широкое распыление рисков, заключающееся в значительном числе эмитентов, ценных бумаг и недвижимости, которые требуется включать в фонд».

Европейская палитра

Сегодня с трудом можно говорить о «немецких», «французских» или «испанских» фондах. Все крупные европейские фонды работают на международном уровне, а инвестировать в них можно на всей территории Евросоюза. Кроме того, европейским инвесторам доступны и фонды с другой стороны Атлантики — например, таких монстров, как Templeton, BlackRock и т. д. Наиболее популярны в Европе фонды акций и фонды денежного рынка. Вложение денег в фонды акций означает потенциально высокую доходность, но в то же время инвестор должен быть готов выплачивать комиссию в размере от 0,75 до 2% в год за управление портфелем. Кроме того, многие фонды акций требуют выплатить до 6,5% стоимости портфеля при его обналичивании (расценки вполне сравнимы с российскими). По этому параметру европейские фонды, ориентированные на биржевой индекс, обходятся гораздо дешевле: годовая стоимость обслуживания там колеблется от 0,15 до 0,75%. Однако даже относительно высокие комиссионные сборы вполне оправдываются, если вкладчик находит действительно удачный фонд.

За последний год наиболее успешный результат показывали фонды, работающие с акциями фармацевтических, медицинских и энергетических компаний, а также с бумагами предприятий развивающихся стран. Вполне вероятно, что эти отрасли будут привлекательными и дальше, считает глава инвестиционной компании DJE Kapital Йенс Эрхардт: «Сегодня большинство акций стоят так дешево, как они не стоили многие десятки лет. Например, очень дешевы бумаги химических и энергетических компаний — сегодня можно за небольшие деньги приобрести бумаги BASF, E.ON, RWE. Риски при приобретении этих бумаг невелики, поскольку прибыльность компаний высока». В отличие от фондов акций европейские фонды денежного рынка предполагают весьма скромную доходность (3-4%), но зато отличаются очень низкой волатильностью — у лучших фондов она не превышает 0,3%. «Если вкладчик ищет фонд с еще более низкой волатильностью, то ему стоит обратить внимание на индексные фонды, привязанные, например, к ставке европейского межбанковского кредитования — EONIA», — говорит Раймар Дикманн из DB Research. Так, в настоящее время фонд DB X-Trackers EONIA TR Index показывает волатильность 0,1%, при этом его доходность за последний год составила 4%, а комиссия — всего 0,15%. Учитывая нынешнюю напряженную ситуацию с ликвидностью, проявляющуюся в повышенных процентных ставках, подобные фонды могут быть интересны и в краткосрочной перспективе. В России таких фондов еще попросту нет.

Для справки. Суть работы этих фондов заключается в следующем: на деньги инвесторов фонд приобретает акции, а потом меняется ими с родственным банком (в случае с DB X-Trackers EONIA TR Index это Deutsche Bank), или, говоря финансовым языком, заключает своп. В итоге в активах банка оказываются акции, а в активах фонда — задолженность банка, по которой последний выплатит процент, равный ставке на межбанковском рынке. Самый главный вопрос для инвестора в данном случае — устойчивость банка, берущего на себя такие обязательства. Вы все еще хотите понять, как же на «медвежьем» рынке фонды умудряются зарабатывать десятки процентов? Немецким фондам вполне официально разрешено использовать «медвежьи» стратегии, то есть шортить. С начала 2008 года верхние строчки в европейских рэнкингах доходности занимают управляющие, играющие именно на снижении рынка.

Доступ к европейским фондам у российских инвесторов появился совсем недавно, и не многие знают, как к этим фондам подступиться. Главная проблема — огромное количество бюрократических барьеров. «Непосредственно внести деньги в фонд DWS в России невозможно — вкладчик должен лично находиться в Германии, однако российские клиенты могут уже сегодня приобрести акции некоторых глобальных фондов DWS у наших партнеров в России. Для этого необходимо открыть банковский счет у этих партнеров», — признается Анке Халльманн. Однако инвестирование через таких партнеров означает, что возможность выбора фонда у граждан России колоссально сокращается и, кроме того, они лишаются традиционной для европейского законодательства защиты своих инвестиций от банкротства фонда. Единственный выход для российских вкладчиков, желающих получить полный доступ к многообразию европейских фондов, — открытие банковского счета непосредственно в одной из стран Евросоюза, считает Мартин Мотц, энтузиаст популяризации идеи вкладывания денег российскими гражданами в европейские фонды. Мотц, физик по образованию, переехавший в конце 1980-х из ГДР на Запад, сам является частным инвестором и считает своим долгом рассказать российским пайщикам о возможностях европейских фондов. Для этого он открыл сайт Investor-guide.ru, где рассказывает о своем 20-летнем успешном опыте инвестирования в немецкие фонды с точки зрения простого вкладчика.

Однако именно в немецком банке открыть счет россиянину будет сложно. «К сожалению, немецкие банки практически никогда не открывают счета иностранцам, не имеющим постоянного вида на жительство на территории Германии», — возмущается Мотц. Хотя ни немецкое, ни европейское законодательство не запрещает банкам открывать счета для иностранцев. Впрочем, этот барьер можно достаточно легко обойти: для инвестиций в Европе подойдет счет в любом банке еврозоны. В отличие от дискриминационной политики немецких банков, австрийские кредитные учреждения с радостью открывают счета российским клиентам, даже если те не могут лично появиться в отделении банка. «Граждане зарубежных государств, которые пребывают на территории Австрии менее чем три месяца в году, считаются по австрийскому праву «финансовыми иностранцами». Для Bank Austria обслуживание таких лиц не только давняя традиция: мы считаем, что эта работа является важным аспектом для нашего будущего. Поэтому мы постоянно разрабатываем новые сервисные предложения: например, развиваем обслуживание клиентов на разных языках. В случае личного присутствия в банке для открытия счета достаточно предъявить действительный загранпаспорт. В случае процедуры открытия счета по почте нам требуется копия действительного загранпаспорта, а также так называемое подтверждение личности, которое может быть получено в одном из австрийских зарубежных представительств: в посольстве или консульстве», — пояснил D’ Александр Трёбингер из Bank Austria.

Открытие счета в Австрии имеет лишь один недостаток: австрийский рынок фондов по сравнению с немецким гораздо более узок, а за операции с немецкими фондами австрийские банки берут повышенный процент. Однако и эту проблему можно решить, говорит Мартин Мотц: «Тут есть важная деталь: на территории Германии существует ряд австрийских анклавов, и в них отделения банков позволяют работать с немецкими фондами по более выгодным ставкам, чем те же самые банки, работающие на основной территории Австрии. Например, в лыжном курорте Кляйнвальзерталь, недалеко от немецкого Оберстдорфа, представлено восемь-девять австрийских банков, включая Bank Austria, каждый из которых может открыть для гражданина России и депозитный, и текущий счета просто по предъявлении паспорта и после устного объяснения, зачем ему нужен такой счет». Разумеется, поездка в тот же Кляйнвальзерталь может показаться утомительной и затратной. Однако можно совместить приятное с полезным: австрийские и немецкие Альпы каждый год заполняются десятками тысяч российских туристов — почему бы не потратить один день отдыха на открытие счета? Также, однажды открыв счет в том же Bank Austria по почте, потом в ходе личного визита его можно перевести в отделение в одном из анклавов.

После открытия такого счета клиент может приступить к приобретению паев любых европейских фондов, а при желании и фондов американских, канадских и т. д. Заказ на их приобретение можно сделать, воспользовавшись интернет-банкингом, позвонив или отправив факс в банк. Во многих банках можно оговорить возможность постоянного общения с одним и тем же консультантом, который знает голос клиента, что практически исключает риск вмешательства мошенников. Для операций с фондами вкладчику понадобятся два разных вклада: депозитный (Depotkonto) — он нужен для хранения собственно долей фонда, и текущий (Girokonto) — чтобы оплачивать покупки долей. Текущий счет очень важен для того, кто собирается инвестировать каждый месяц определенную фиксированную сумму в фонд, потому что только с текущего счета фонд может каждый месяц автоматически производить безакцептное списание оговоренной суммы. Безакцептные списания с австрийских счетов немецкими компаниями производятся без взимания с владельца счета каких-либо сборов. Отдельно необходимо пояснить, что действующее австрийское законодательство гарантирует возврат ?20 тыс. с текущего счета в случае банкротства банка (хранящиеся же на депозитном счету паи фонда подпадают под защиту как «особое имущество»). В настоящий момент правительство Австрии рассматривает вопрос повышения суммы страхования текущих счетов до ?100 тыс. и, вероятно, даже стопроцентного страхования текущих счетов.

Возможности же инвестиций в европейские фонды гражданином России, имеющим счет в австрийском банке, ничем не отличаются от возможностей граждан ЕС. «Австрийское законодательство не содержит никаких запретов на продажу иностранцам продуктов инвестиционных фондов. Австрийский банк не может лишь рекламировать такие услуги за рубежом или продавать их за рубежом. В любом случае, иностранцы, которые хотят купить в Австрии доли в фондах, должны соблюдать правила, установленные их собственными законодателями — в данном случае российскими», — говорит Франц Химер из Bank Austria (речь идет в первую очередь о необходимости регистрации зарубежного счета в российской налоговой инспекции). Ряд других европейских банков, действующих на территории Германии, предоставляют клиентам дополнительные услуги. Например, датский Sydbank, чьи отделения имеются в немецких городах — Гамбурге, Киле и Фленсбурге, открывает счета российским гражданам при личном визите в отделение и при этом позволяет взять ссуду для инвестиций в паевые фонды в размере до 70% суммы вклада на текущем счете. Разумеется, в случае сокращения суммы на нем или падения стоимости принадлежащего инвестору портфеля объем ссуды может быть сокращен. Впрочем, использование ссуды достаточно рискованный способ начала работы даже с устойчивыми европейскими фондами. «Мой главный совет — разработать план накоплений и не вкладывать все имеющиеся деньги в какой-то фонд сразу же. Лучше вносить определенную фиксированную сумму раз в месяц», — рекомендует Мартин Мотц.

ЧТО ВЫБРАТЬ ПИФЫ ИЛИ ДУ

Задача этой публикации — дать ответы на злободневные вопросы, с которыми сталкивается любой начинающий, а порой и опытный инвестор: какие возможности предоставляет фондовый рынок для потенциального инвестора, с чего начать работу на рынке ценных бумаг, как правильно сформулировать индивидуальные цели инвестирования и подобрать те или иные продукты в зависимости от степени толерантности к риску, чем отличаются ПИФы от индивидуального доверительного управления, какие факторы нужно учесть при выборе стратегии доверительного управления, как оценить работу управляющего, а также многие другие.

Как показывает практика, выбор между ПИФом и ИДУ обычно определяется исходной суммой инвестиций. Состоятельные люди предпочитают индивидуальный подход и отдают деньги в ИДУ, а инвесторы, располагающие суммой меньше 1 млн, в большинстве случаев, вкладываются в ПИФы. Однако есть большая группа людей, находящихся между этими двумя полюсами, условно говоря «средний класс» инвесторов, имеющих желание и возможности разместить свои сбережения в ценных бумагах. Как правило, речь идет о суммах в пределах от 1 до 5 млн рублей. Полагаю, что именно для этих людей наиболее остро сегодня стоит вопрос о том, что выбрать ПИФ или индивидуальное доверительное управление, и именно на них рассчитана данная публикация.

Несмотря на изобилие информации о доверительном управлении выбор между коллективной (ПИФами) и индивидуальной (ИДУ) формой инвестирования всегда остается непростым. Мы не ставим перед собой задачи дать однозначную рекомендацию на этот счет, для каждого она будет своя. Но, как профессиональный управляющий, имеющий продолжительный опыт работы и с ПИФами, и с ИДУ, считаю необходимым рассказать о ряде стереотипов относительно ПИФов и ИДУ. Одни из них основаны на фактах, другие — на мифах.

Для начала хотел бы развеять мифы о том, что:

Жесткая зарегулированность ПИФов является положительным моментом. Считается, что это позволяет снизить потенциальный риск для пайщиков. В основном «жесткость» касается двух моментов: доля одного эмитента не может быть более 15% от СЧА, и ПИФ не может покупать бумаги, не имеющие признаваемые котировки (неликвидные бумаги). На наш взгляд, такая однозначная трактовка спорна, потому что портфели, составленные профессионалами и включающие две-три бумаги — очень редкое явление, оптимальное количество эмитентов — от 8 до 15, это признается управляющими и в ИДУ, и в ПИФах.

Также не стоит забывать, что согласно закону «Об инвестиционных фондах» ПИФ не может иметь значительную долю кэша, что во время просадки рынка делает задачу управляющего «не потерять» — трудновыполнимой. А в случае с ИДУ, управляющий может держать до 100% денежных средств или хеджировать риски на срочном рынке.

Значительные издержки по ИДУ должны стать для инвестора одним из определяющих факторов при выборе между индивидуальной и коллективной формы управления. Пайщик в действительности несет значительно меньшие издержки, нежели клиент ИДУ, так как в среднем первый расстается с 2-3% от стоимости активов в год, а у второго — есть еще и плата за успех в виде части полученного дохода. Но, если задуматься — у кого мотивация будет выше? У управляющего ПИФом, имеющего стабильный доход в виде платы за управление или управляющего в ИДУ, получающего дополнительное вознаграждение только в случае наличия прибыли у клиента? Ответ очевиден.

А теперь приведем пример утверждений, на которые действительно стоит обратить внимание:

Налогообложение в ПИФах значительно мягче, чем в ИДУ. При равной годовой доходности пайщик в долгосрочной перспективе получает большую прибыль, нежели клиент ИДУ. Дело в том, что в фонде подоходный налог платится только тогда, когда инвестор погашает свой пай. А при индивидуальном доверительном управлении НДФЛ перечисляется в конце каждого отчетного периода. В течение нескольких лет разница получается существенной благодаря эффекту сложного процента.

Наличие специализированного депозитария облегчает доступ к открытой статистике по результатам управления ПИФами. Наличие этого органа предусмотрено законом и позволяет быть уверенным в объективности анализируемых данных. В случае с ИДУ такого органа нет, статистика не выкладывается в открытом доступе, но клиент регулярно получает отчетность о движениях портфеля.

В большинстве ПИФов стратегии следуют за соответствующими индексами, для фондов акций обычно используют индекс ММВБ, т.е., по сути, фонды акций просто «плывут по течению», и их результаты не сильно отличаются от результатов индексных фондов. Особенно это ярко выражено в крупных УК, где размер СЧА просто не позволяет действовать иначе, как покупать только «голубые фишки» и рассчитывать на рост рынка в долгосрочной перспективе. В качестве основной цели часто стоит задача обогнать индекс, что в случае роста рынка сделать довольно сложно, а в случае падения легко, но отрицательный результат не станет утешением для пайщиков, когда минус окажется гораздо меньше, чем по рынку в целом. А в случае ИДУ, как уже было отмечено выше, управляющий в силу собственной мотивации будет стараться получить именно доход.

Кроме этого, стоит помнить, что очень многое зависит от «точки входа в рынок», периода, с которого управляющий будет пытаться преумножить ваш капитал. Здесь важно понимать, что если вы купите пай фонда акций перед кризисом или принесете средства в ИДУ на агрессивную стратегию, ни один управляющий не сможет уберечь ваш счет от просадки.

При доверительном управлении правильнее делать выбор не между конкретными компаниями, а между личностями — управляющими. Нужно понимать, что стиль работы с активами у вашего управляющего должен совпадать с вашими инвестиционными ожиданиями. К сожалению, у пайщика практически нет возможности лично познакомиться с управляющим ПИФом, и в случае его ухода из УК нет гарантий, что стиль управления его ПИФом не изменится. В случае с ИДУ пообщаться с управляющим можно и даже нужно. На наш взгляд, поиск управляющего — такая же трудная задача, как и поиск хорошего семейного адвоката или доктора. Чем более опытен управляющий, тем более стабильным систематичным становится его подход к инвестициям, меняется только ситуация, в которой он пытается зарабатывать.

Надеемся, данный материал поможет каждому выделить те преимущества или обратить внимания на те недостатки, которые имеют значения именно для него, и выбрать оптимальный вариант доверительного управления.

ПРОГНОЗ ПИФОВ НА ТЕКУЩИЙ ГОД

Средняя доходность ПИФов в 2009-м составила 108%, по мнению большинства чиновников и экономистов, кризис подходит к концу, что говорит из финансовой статистики большинства развитых стран. На российском фондовом рынке кризис закончился еще в марте прошлого года, российский фондовый рынок в прямом смысле озолотил вкладчиков. Сбережения тех россиян, которые рискнули положить деньги в ПИФы в прошлом году, выросли в среднем на 108%, то есть более чем в два раза.

Ели обратить внимание на историю, то сразу становится видно, что после падения показателей всегда бывает взлет и наоборот. На 2010 год эксперты и аналитики на данный момент опасаются давать чересчур оптимистичные прогнозы. Сейчас большая часть брокеров склоняется к тому, что рынок может за 2010 год прибавить до 20%, хотя риски падения слишком высокие. Больная часть для инвестиций в 2010 году может представлять ПИФы металлургической и нефтегазовой отрасли, это связано с тем, что мировая экономика будет медленно, но верно восстанавливаться.

А это всегда приводит к тому, что повышается спрос на сырьевые товары: углеводороды и металлы. В пользу дальнейшего роста говорит еще и тот факт, что потенциал у российского фондового рынка довольно большой. Индекс ММВБ отражающий среднее значение котировок акций 50 крупнейших российских компаний, сейчас не достигает 1500 пунктов, а вот до кризиса доходил до 2500 пунктов, это говорит о том, что есть потенциал к росту, как минимум 1000 пунктов.

Директор аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов считает что Российская экономика будет уверенно расти еще 10 — 20 лет, все это время рынок акций будет оставаться самым надежным инструментом увеличения капитала. Тем не менее, как говорят управляющие некоторых фондов, сейчас многие пайщики решили забрать часть своих средств из ПИФов. Есть достаточная доля разумных инвесторов, которые заработали от 100% до 150% и теперь решили переложить свои сбережения в более надежныефинансовые инструменты. Один из клиентов в прошлом году рискнул своими сбережениями, несмотря на висящую ипотеку. Теперь, заработав солидную сумму денег, планирует погасить этими деньгами свой жилищный кредит. На мой взгляд, это очень разумное решение. Инвесторы опасаются, что после слишком большого роста котировки акций могут упасть.

Страхи связаны с тем, что правительства большинства развитых стран будут сокращать объемы государственной помощи, которые они выделяли для борьбы с кризисом, чем меньше свободных денег на мировом рынке — тем меньше стоимость ценных бумаг. Если фондовый рынок начнет падать, паи ПИФов также подешевеют, минус паевых фондов в том, что во время кризиса они не защищены от падений рынка, потому что могут переводить в наличную валюту или в банковские депозиты не больше 20% своих средств.

ПЛАНЫ НА БУДУЩЕЕ ПИФЫ ДЛЯ НПФ

Правительство РФ 1 февраля утвердило новые правила размещения пенсионных резервов, разрешающие негосударственным пенсионным фондам (НПФ) вкладывать средства в паевые инвестиционные фонды. Структура активов этих ПИФов должна соответствовать новым правилам размещения резервов НПФ. Пока на российском рынке подобных паевых фондов, удовлетворяющих всем требованиям НПФ, нет. Идея создания ПИФов под конкретный вид институциональных инвесторов не нова. Еще год назад страховые компании получили возможность вкладывать часть страховых резервов в паи открытых ПИФов. Однако страховщики пока не спешат выводить свои деньги на рынок коллективных инвестиций. Да и управляющие не торопятся создавать специальные ПИФы, соответствующие стандартам размещения страховых денег. Пожалуй, единственным примером этого служит открытый смешанный ПИФ «Страховые инвестиции», созданный УК «Лидер» в конце 2006 года. Как заявила компания, инвестдекларация этого фонда «строго соответствует требованиям к размещению страховых резервов и собственных средств страховых компаний».

Участники рынка считают, что паевые фонды для НПФ начнут активно создаваться в ближайшее время. Во всяком случае, представители Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) уже заявили, что имеют сведения о нескольких УК, которые готовят к регистрации паевые фонды, инвестиционная декларация которых будет соответствовать стандартам размещения пенсионных средств НПФ. «Думаю, через 2-3 месяца уже можно ожидать появления первых «пенсионных» ПИФов. Многие НПФ проявили интерес к новому инструменту. Спрос есть, будет и предложение», – утверждает Елена Кременецкая, координатор проекта «Пенсионная реформа» финансовой корпорации «Уралсиб». «Теоретически уже через месяц-полто-ра – а именно столько необходимо для регистрации правил фонда в ФСФР – можно ожидать появления первых паевых фондов, созданных для инвестирования пенсионных резервов, – считает Сергей Лукин, начальник отдела по работе с институциональными инвесторами УК «КапиталЪ».

Скорее всего, по структуре инвестиций «пенсионные» ПИФы будут смешанными, хотя существуют различия по объектам инвестиций для ПИФов смешанных инвестиций и НПФ. «Наиболее близкий к данной структуре тип фондов – это фонды смешанных инвестиций. Однако в постановлении 63 (о новых требованиях к размещению пенсионных резервов. – Прим. «ПИФinfo») перечислены некоторые активы, которые не могут быть включены в состав активов подобных ПИФов смешанных инвестиций. Таким образом, не исключено появление нового вида паевых фондов – «для НПФ», – считает С. Лукин. Однако начальник управления регулирования и контроля над коллективными инвестициями ФСФР России Александр Бескровный заверил, что никаких изменений в законодательство о паевых фондах с целью зафиксировать новый вид фондов, создаваемый специально под НПФ, вноситься не будет.

«В настоящее время требования к составу и структуре активов открытых и интервальных паевых фондов являются более жесткими, чем требования к негосударственным пенсионным фондам. Поэтому в рамках действующих требований к паевым фондам отсутствует какая-либо необходимость нормативно вводить их новую категорию», – заявил он. По мнению А. Бескровного, управляющие компании смогут, руководствуясь спросом со стороны НПФ, адаптировать под них свои продукты в форме паевых фондов.

Первой УК, объявившей о намерении создать ПИФ для вложения резервов НПФ, стал «Атон-менеджмент». Как сообщил управляющий директор компании Вадим Сосков, фонд будет преобразован из уже существующего в линейке ПИФов компании интервального фонда смешанных инвестиций «Профессиональные инвестиции». «Это будет ПИФ смешанных инвестиций, то есть структура его вложений будет ограничена законодательными рамками, установленными для фондов этой категории», – пояснил он. По словам г-на Соскова, название фонда останется прежним, изменится только структура его активов, максимально (насколько это разрешено требованиями к ПИФам смешанных инвестиций) приблизившись к структуре резервов НПФ, и, возможно, тип фонда. В настоящее время руководство «Атон-менеджмента» обсуждает возможность преобразования ПИФа «Профессиональные инвестиции» в открытый фонд.

«Пока нет окончательной ясности, каким фонд будет по типу. Если будет решено сохранить интервальный тип фонда, то нам нужно будет только поменять правила, которые вступят в силу после опубликования, и новый фонд появится уже в мае. Если же будет принято решение о преобразовании фонда из интервального в открытый, то процедура затянется месяца на четыре», — сказал В. Сосков. Он отметил, что пожелание стать пайщиками нового фонда уже высказал ряд клиентов «Атон-менеджмента» из числа НПФ, средствами которых управляет компания. «Клиентами нашей компании являются 47 негосударственных пенсионных фондов, среди которых и крупные, и мелкие игроки. Ряд из них изъявил желание вложить резервы в паи ПИФа, специально созданного под требования, предъявляемые к инвестиционной деятельности пенсионных фондов», — добавил В. Сосков. По мнению представителей УК, сотрудничество между управляющими компаниями и НПФами в области коллективных инвестиций выгодно и тем и другим. «На мой взгляд, это взаимовыгодное сотрудничество. Для УК это привлечение «длинных» денег НПФов, а для фондов — прежде всего расширение возможностей инвестирования», — говорит Е. Кременецкая.

«Если говорить о выгоде для управляющего и НПФ, то она в данном случае обоюдная. Для фонда это еще один инструмент размещения пенсионных резервов, а для УК — дополнительная возможность привлечь средства в управление и, конечно, дополнительные комиссионные», — вторит ей С. Лукин. Новые правила, утвержденные постановлением правительства РФ от 1 февраля, разрешают НПФ самостоятельно инвестировать до 50% пенсионных резервов в паи открытых и интервальных фондов, инвестиционные декларации которых соответствуют требованиям к составу и структуре пенсионных резервов. Разрешенными объектами для инвестиций являются российские госбумаги, субфедеральные, муниципальные и корпоративные облигации, акции, ипотечные сертификаты участия, паи ПИФов, включая фонды недвижимости, ценные бумаги иностранных государств и международных финансовых организаций, акции и облигации иностранных компаний, паи иностранных фондов, банковские депозиты.